2024年，中国LED显示行业在技术迭代加速、市场需求分化的背景下，交出了一份增长与挑战并存的年报答卷。从披露财报的利亚德、艾比森、雷曼光电、三安光电、华灿光电等10家代表性企业数据分析来看，这种营收增速分化、技术投入加码、全球化竞争深化的行业格局，标志着中国LED显示产业正从规模扩张向价值创造转型：

  2024年，利亚德在LED显示行业整体承压的背景下，交出了一份“冰火交织”的成绩单。财报显示，公司全年营收71.50亿元，同比下降6.11%，归母净利润亏损8.89亿元，同比由盈转亏。尽管业绩短期承压，但公司在技术突破与战略调整中展现出长期潜力。

  净利润大幅度地下跌的主因是计提商誉及非货币性资产减值7.3亿元，占亏损总额的82%。其中，美国子公司NP受影视业罢工、厂房事故等因素影响，资产减值8525万美元，成为最大拖累。此外，LED显示行业需求疲软导致价格下行，智能显示业务毛利率同比下降1.61个百分点至27.7%，文旅夜游业务因政府项目回款延迟，毛利率进一步下滑至17.79%。

  智能显示仍为核心支柱，营收占比85.44%，MicroLED技术实现关键突破：全球首条无衬底MicroLED产线kk/月，新一代“黑钻”产品以高对比度、高稳定性打开高端市场。海外市场成为亮点，亚非拉地区营收同比增长40%，占海外智能显示收入的34%。

  公司提出“拥抱AI，领创视效”战略，推动显示产品智能化升级。AI技术已融入文旅场景与空间计算，动作捕捉模型“Lydia”支持全球首个人形机器人马拉松赛事；C端布局加速，推出MicroLED私人影院、AR眼镜等消费级产品，探索新增长曲线。

  短期风险包括应收账款信用减值1.64亿元及行业价格竞争压力。但公司经营性现金流净额6.68亿元，负债率下降，资金面稳健。随着无锡MicroLED二期产能2025年释放，叠加AI技术融合与全球化布局深化，利亚德有望凭借技术壁垒实现业绩反转。正如董事长李军所言：“静修内功待彩虹”，技术沉淀或成破局关键。

  2024年，艾比森（300389.SZ）财报显示，公司全年营收36.63亿元，同比下滑8.58%；归母净利润1.17亿元，同比骤降62.98%，扣非净利润跌幅更达72.51%，明显低于分析师预期的4.32亿元。这一表现折射出LED行业竞争加剧与内部战略调整的双重挑战。

  海外市场贡献了公司80%的营收，实现收入29.31亿元，同比增长13.78%，欧洲、北美及亚非拉地区三年复合增长率均超30%，展现全球化布局优势。反观国内市场，受经济环境及行业价格战影响，营收同比暴跌48.84%至7.32亿元，占比从30%收缩至20%。公司转向“价值客户深耕”策略，但短期未能扭转颓势，第四季度更出现81万元亏损。

  行业竞争导致产品单价持续走低，LED显示屏单价跌破万元至0.99万元/平方米，毛利率同比下滑1.53个百分点至27.48%。尽管通过成本控制优化策略，但销售、管理及研发费用率合计增长3.41个百分点至24.55%，人才梯队与品牌营销投入加大进一步挤压利润空间。

  经营活动现金流净额同比锐减71.18%至1.53亿元，应收账款规模达净利润的499.61%，回款压力显著。同时，货币资金/流动负债比率仅为71.87%，流动性风险需警惕。

  公司计划通过Mini/Micro LED技术升级重塑竞争力，目前已在全球布局6000家渠道网络及40个服务中心。华西证券预测2025年营收有望回升至43.21亿元，但净利润修复仍需时间。如何平衡海外依赖风险与国内市场复苏，将是未来核心课题。

  2024年，兆驰股份（002429.SZ）实现营业收入203.26亿元，同比增长18.40%；归母净利润16.02亿元，同比微增0.89%。尽管净利润增速放缓，但扣非净利润同比增长3.71%，凸显主营业务韧性。

  公司智能终端与LED双主线战略成效显著：多媒体视听产品营收149.96亿元，占比73.78%；LED产业链营收53.30亿元，同比增长18.34%，创历史上最新的记录。其中，LED芯片业务以Mini RGB芯片月出货15,000KK组、市占率超50%的成绩领跑行业，并成功将芯片尺寸微缩至02 * 06mil以优化成本。封装领域通过COB技术突破，实现全球最大Mini COB背光模组产能（50条产线），计算机显示终端覆盖三星、索尼等头部品牌。

  受原材料备货及应收款增加影响，经营活动现金流净额同比下滑68.05%至7.51亿元。公司通过优化负债结构，资产负债率降至43.70%，财务费用因汇率波动下降57.42%。研发投入同比增长29.63%至9.12亿元，重点投向Mini/Micro LED、光通信及化合物半导体领域，400G/800G光模块研发已立项。

  公司以“光技术”为根业务，加速光通信垂直整合，半导体激光芯片项目核心团队组建完成，BOSA器件实现国内大客户批量出货。全球化布局深化，越南基地产能释放助力智能终端出货量增长14%，稳居全球电视ODM市场第二。

  尽管LED行业渗透率提升及AI算力需求带来机遇，但需警惕原材料价格波动、Mini LED技术迭代风险及现金流压力。兆驰股份凭借全产业链协同与技术创新，正从“规模扩张”向“科技引领”转型，未来增长动能值得期待。

  聚飞光电2024年财报显示，公司全年营收30.53亿元，同比增长21.54%；归母净利润3.40亿元，同比大幅度增长47.63%，扣非净利润亦增长43.73%至2.44亿元。这一业绩表现远超行业中等水准，核心动能可归结为以下三方面：

  公司抓住消费电子复苏及新能源汽车渗透率提升的机遇，Mini LED显示产品在高端终端市场占比快速提升，车用显示及照明产品已覆盖全球头部客户。报告期内，毛利率达25.80%（同比+0.12pct），净利率提升1.96pct至11.09%，显示产品附加值明显地增强。第四季度毛利率环比再增2.51pct至28.29%，印证技术壁垒带来的议价能力。

  研发费用同比增长34.24%，推动高性能产品迭代。与此同时，期间费用率下降0.92%至13.87%，财务费用因债务优化锐减99.51%，体现“高研发投入+精细化运营”双轮策略的有效性。

  经营活动现金流净额3.21亿元（同比+20.56%），净利润现金含量达149.71%，现金流充沛支撑分红政策，拟每10股派现1.3元。

  尽管ROE提升至10.68%，但结合行业资产质量评分，应收账款同比增31%至12.74亿元，存货账面价值增至3.84亿元，需警惕下游需求波动带来的减值压力。此外，股东户数激增29.93%至10.07万户，筹码分散或加剧股价波动。

  公司以光学光电子行业头部地位，持续受益于Mini LED及车用赛道红利。但需强化应收账款管理，并应对国际贸易环境变化对供应链的潜在冲击。

  雷曼光电2024年交出了一份“营收创新高、结构优化、技术领跑”的成绩单，在全球经济承压的背景下展现出强劲发展动能。财报显示，公司全年实现盈利收入12.53亿元，同比增长12.52%，创历史上最新的记录，其中海外业务以22.1%的增速贡献9.74亿元收入，占比近78%，成为核心增长引擎。

  海外市场表现堪称耀眼：国际显示业务收入5.72亿元，同比大增39.2%，COB显示产品、创意显示、会议一体机分别增长47.9%、78.9%和24.8%。欧洲区域照明业务更实现327.6%的爆发式增长，印证公司“本地化服务+高性价比产品”策略的成功。技术端，公司P1.0以下小微间距产品销售额增长超300%，玻璃基Micro LED面板实现小批量试产，COB、MIP等前沿技术布局持续深化，为抢占下一代显示市场奠定先机。

  尽管净利润受资产减值计提、研发及国际化投入增加影响暂时承压，但公司经营质量明显提升：综合毛利率提升至24.1%，海外业务毛利率达26.5%，现金流净额6274万元，资产负债率保持47%的健康水平。2025年一季度已现复苏态势，净利润225万元同比增11.69%，亏损大幅收窄。

  雷曼光电以“六化管理战略”推动全球化运营提效，依托越南基地降本增效，并通过股份回购与股权激励强化市场信心。随着COB技术规模化商用及Micro LED产业爆发临近，公司“显示+照明”双轮驱动的全场景生态有望打开更广阔增长空间。

  2024年，奥拓电子（002587.SZ）全年营收7.22亿元，同比增长9.78%；但归母净利润亏损3853.01万元，同比由盈转亏。这份财报既揭示了传统业务承压的困境，也透露出新赛道布局的曙光。

  净利润大幅度地下跌的主因是信用及资产减值损失激增，叠加智能景观工程业务回款没有到达预期导致的全资子公司千百辉亏损。此外，毛利率同比下滑1.85个百分点至33.91%，反映行业竞争加剧与原材料成本压力。尽管经营活动现金流净额为-1527.39万元，但速动比率达1.96，短期偿还债务的能力仍保持行业优势。

  在传统LED显示业务疲软之际，影视板块成为增长引擎：影视行业营收1.54亿元，同比增长13.14%，累计交付36块LED电影屏，全球市占率领先。新零售数字化解决方案通过XR虚拟直播、AI内容运营等技术覆盖伊利、周大生等4000+门店，初步形成第二增长曲线。

  公司全年研发投入同比下降9.18%，但持续加码“AI+视讯”战略，完善AIGC+XR平台，探索抖音本地生活虚拟直播等创新业务。有必要注意一下的是，2025年一季度净利润1360万元，同比增长2140%，或预示减值风险释放后的业绩拐点。

  联建光电2024年财报显示，公司全年实现盈利收入6.65亿元，同比下滑32.14%；归母净利润634.03万元，同比下降25.04%。尽管全年业绩承压，但第四季度表现亮眼，单季营收1.96亿元，归母净利润同比大增138.41%至1323万元，扣非净利润首次扭亏为盈。这一改善主要源于成本管控优化，全年毛利率提升3.4个百分点至29.11%，净利率同比上涨43.52%至0.95%。

  公司经营活动现金流净额同比暴增8071.61%至1.33亿元，主要因上年同期大额支付供应商货款基数较低。然而，货币资金同比下降37.10%至1.93亿元，应收账款同比下降37.81%，资金回笼效率仍有提升空间。尽管有息负债同比下降30.39%至2.42亿元，但有息资产负债率仍达30.38%，叠加筹资现金流净额同比下滑230.77%，债务风险需持续关注。

  公司98.74%收入依赖数字设备业务，毛利率29.33%。海外市场贡献54.38%营收，达3.62亿元，其中印度、东南亚等新兴市场需求量开始上涨显著。国内华东地区收入1.11亿元，占比16.69%，但政府采购收缩导致渠道板块需求疲软。

  面对LED显示屏行业价格竞争加剧，公司计划通过MicroLED/MiniLED技术升级提升产品附加值。但需注意，其扣非净利润已连续八年亏损，研发费用同比减少7.19%，技术转化效率待验证。

  联建光电短期盈利指标边际改善，但营收收缩、债务压力及技术投入不足等问题仍制约长期发展。海外市场拓展与技术革新将成为破局关键。

  三安光电2024年财报显示，公司全年实现营业收入161.06亿元，同比增长14.61%，但归母净利润同比下滑31.02%至2.53亿元，扣非后净亏损收窄至5.11亿元。这一“增收不增利”现象折射出公司业务扩张与盈利能力的结构性矛盾。

  LED外延芯片业务营收60.37亿元（+6.56%），高端产品同比增长13.91%，毛利率提升8.79个百分点，展现产品结构优化成效。但集成电路业务虽营收增长23.86%至28.57亿元，毛利率却为-0.54%，产能爬坡期的高成本拖累整体利润。新兴领域如AI/AR眼镜、汽车智能驾驶等拓展虽推动营收增长，但尚未形成规模化盈利贡献。

  公司期间费用率同比下降3.21个百分点至12.07%，销售、管理费用控制有效，但研发投入13.23亿元（占营收8.21%）同比减少11.13%，或影响技术壁垒的持续构建。尽管专利储备超4200件，但研发费用缩减与碳化硅等关键项目进展缓慢，可能制约长期竞争力。

  第四季度归母净利润骤降97.07%至568万元，主因政府救助减少40.33%及集成电路业务亏损扩大。全年经营现金流净额26.17亿元（同比-34.2%），显示资金面承压。

  2025年一季度净利润同比增长78.46%至2.12亿元，显示短期业绩回暖。但公司需加速碳化硅合资项目量产、提升集成电路毛利率，方能在化合物半导体赛道实现高质量发展。

  2024年，京东方华灿光电（以下简称“华灿”）交出了一份营收创新高但净利润仍为负的财报。报告数据显示，公司全年实现盈利收入41.26亿元，同比大幅度增长42.11%；归母纯利润是-6.11亿元，虽同比减亏27.73%，但尚未实现整体盈利。

  华灿的业绩改善主要得益于战略转型与产业协同。公司从“满销促满产”转向“增销促增产”，通过优化蓝宝石衬底、LED外延片及芯片的产业链布局，启动扩产计划，产能规模和市占率明显提升。LED芯片业务表现亮眼，营收突破20亿元，销量超3000万片，市占率提升至16%，稳居行业前三。Micro LED、车载显示、GaN等新业务取得突破性进展：珠海Micro LED项目完成关键节点，首条6英寸量产线进入商业化阶段，并与头部企业合作推进终端应用；GaN产品通过可靠性认证，效率达行业第一梯队。

  尽管营收增长，LED芯片市场终端需求疲软、价格竞争加剧，导致产品毛利率改善有限。公司虽通过产能提升、工艺优化降造成本，但尚未覆盖行业整体下行压力。此外，研发费用同比增加19.74%（达2.22亿元），资本化比例减少，短期内加重了利润负担。

  截至2024年末，华灿总资产增至126.58亿元，资产负债率45.23%，处于可控水平。但净资产同比下降7.95%，反映出持续亏损对资本储备的侵蚀。经营活动现金流净额小幅增长6.45%，显示现金流管理能力有所改善。

  京东方的入主为华灿带来品牌赋能与管理升级，双方在MLED领域的协同布局（如珠海COB项目量产）有望加速成本下降与市场扩容。未来，华灿需依托Micro LED产业化先发优势，深化车载、GaN等高潜力赛道，同时提升供应链效率以应对行业波动。若终端需求回暖，盈利拐点或可期。

  聚灿光电2024年财报显示，公司全年实现营业收入27.60亿元，同比增长11.23%；归母净利润1.96亿元，同比大增61.44%，扣非净利润1.86亿元，增幅达52.78%。在LED行业周期性调整背景下，公司以技术创新与产能优化实现逆势增长，盈利能力显著提升。

  LED芯片及外延片业务营收13.40亿元，占比48.56%，毛利率同比提升6.78个百分点至24.99%，高端产品占比持续扩大。Mini LED、车用照明等高的附加价值领域贡献突出，新能源汽车照明收入同比增长42%，植物照明产品量产首年即创收1.2亿元。有必要注意一下的是，公司通过黄金废料回收形成的“别的业务”营收占比首次过半（51.44%），但毛利率仅3.03%，主业核心竞争力仍集中于LED芯片领域。

  年内固定资产增至14.86亿元，产能利用率达97.37%，产销率连续5年超100%。宿迁基地红黄光芯片项目投产，推动公司转型为全色系LED芯片供应商，预计年均新增利润1.17亿元。智能制造升级带动存货周转率提升至11.98次/年，存货周转天数缩短至30天，运营效率显著优于行业均值。

  尽管经营现金流净额同比增长160%至5.24亿元，但前五大客户集中度升至65.60%，依赖风险凸显。研发投入1.30亿元（占营收4.7%），虽聚焦Micro LED等前沿技术，但商用化进程仍存不确定性。原材料成本压力持续，蓝宝石衬底价格全年上涨18%，挤压约2.3个百分点毛利率空间。

  随着Mini LED成本下探及车用照明需求扩容，公司依托技术储备和全色系产能优势，有望在2025年延续增长态势。